“你们怎么看？”
皱着眉头想了好半晌，钟石却是踌躇了，他不知道背后发生了什么，自然很难猜测到不凋花基金的高层是如何想的，不过这并不是摆在他面前的难题，而是摆在整个市场面前的难题。
不凋花基金束手就擒了？！
“这个应该是他们看到早上平仓后价格急速下跌，损失扩大太严重，所以暂时按兵不动，玩的一个心理战术吧？”
江山首先说道。小伙子脑袋很是灵光，一下子就想到了一个可能，不过话脱口而出之后他就微微地有些后悔，就算是玩的心理战术，但亏损却依然存在，市场上的交易员也不会放弃对他们头寸的进攻，所以最多这只是缓兵之计，根本就解不了当下的困局。而一旦被市场识破，不凋花基金恐怕会遭受更为猛烈的攻击。
“这也是有可能的。不过我认为最大的可能性是，他们或许找到了市场上愿意接手他们头寸的大玩家，所以才能暂时安抚住那些追债的投资者。如果他们此时平仓，极有可能被所有人围攻到爆仓，这样一来投资者恐怕连一分钱都拿不到，而如果有人接手的话，说不定他们还能拿回一点，尽管会少得很可怜，但聊胜于无，不是吗？”
胡平细想了半天，得出一个更符合事实的结论。不过他心中很是纳闷，在这个时候，还有谁敢接手不凋花的天然气头寸，难道他们还认为这部分的头寸能够赚钱不成？
在华尔街，只要是能够赚钱的事情，都有人去投身其中。唯一一个例外，恐怕就是不赚钱的事情，因为在这里，金钱至上。
其他人七嘴八舌地讲了几个可能性，但无一例外的是，这些观点只有那么几种，更多的就不可能了，毕竟客观事实摆在那里。
“有没有那么一种可能，当这部分头寸跌到一定程度后，会出现反弹，如果能够在最低位置的时候吃入，等到合适的时候还会盈利？”
在他们发表意见的时候，钟石一直在沉思，他也比较认同胡平的说法，但问题是如果没有好处的话，他们是不会这么做的。毕竟这部分头寸即便是交割，也要等到来年的三月或者四月，距离现在至少还有半年的时间，在这段时间可能存在的变数实在是太多了，所以钟石下意识就认为，对方肯定是看中其中可能存在的盈利机会。
“这个……我们需要计算一下！”
听到钟石的话，胡平先是一怔，他当然听出来钟石倾向于自己的观点，不过下一刻他就有些迷糊，自然是没有如同钟石想的那么深远，所以在微微沉吟之下，他只能抱着试一试的态度来回答。
说起来，胡平的团队丝毫不逊色于世界上任何一个顶尖的量化团队，再加上他们已经浸淫在天然气市场上达到数月之久，因此要做出一个初步的预测模型来，还算是件容易的事。
当然，对于市场来说，任何模型都不可能真正地预测出来未来的走向，这些模型只是通过概率学当中的正态分布来计算，将各种变量和影响因素添加到模型当中，计算出未来的某个时间点产生变化的可能性。当然，最终得出的结论都是些数字。
“那好，现在就吩咐人手，马上着手建立模型。”听到胡平的话后，钟石的眉头立刻舒展开了，二话不说立马命令道，“让我们看看，对方到底是打的什么主意？”
“可是……”
胡平应允了一声，转身就准备开工，不过下一刻他就想到了另外一个可能，赶紧说道：“可是钟先生，如果我们计算的不够准确，又或者错失了某个绝佳的平仓机会，这个责任……”
“自然是我承担！”钟石不满地瞪了胡平一眼，有些无奈地说道。
到了这个时候，胡平还想着自己的那一点分红，自然让钟石相当不满。不过他们这群人就是这样，贪婪已经深深地植入到他们的骨髓当中，所以即便在有可能拿到更多利益情况下，他们也只是想着先保证自己先得到的那一部分。
得到钟石的吩咐后，除去一部分人继续观察并攻击不凋花的头寸外，其他人都投身到建立预测天然气价格波动的模型当中。
……
18日的头寸最终收于4.94美元，跌幅0.80%。随后在持续震荡当中，现月的天然气价格持续走低，19日、20日、21日都有不同程度地下跌，到21日，天然气每手的价格定格在4.78美元，随后22日再次创下新低，收于4.63美元，而到了这个时候，距离九月合约结束交易已经不远了。
在这段时间内，围绕着对不凋花基金头寸的攻击持续地展开，市场看准了它“船大难掉头”的弱点，疯狂地攻击包括各个月份的天然气合约。而在连续不断的进攻当中，0703的合约和0704合约之间的价差被缩小到了0.94美元，比最夸张的时候足足缩小了接近2美元。
粗略地计算下来，不凋花基金的头寸在这波攻击当中损失接近60亿美元，这绝对是个恐怖的数字。然而让所有人都感到费解的是，不凋花基金方面尽管亏损了如此多的资金，但仍然没有更多的仓位被抛售出来，除了在消息走漏的第一天，他们进行了恐慌性的抛售之外，其他时候市场一片风平浪静，根本就没有所谓的大单出现，倒是有几单大手笔的平仓单出现在市场上，自然是有些人见好就收，只是这些平仓单能够让不凋花成交的很少，只要一出现，很快就会被众多的交易员哄抢得一干二净。
而钟石这边，也开始逐渐地平掉一部分的头寸，他的头寸怕是现在市场上仅次于不凋花基金天然气头寸的存在，所以即便是从安全的角度上来讲，也要适当地减少部分头寸。
这两天出现在市场上的，自然是钟石命令手下抛出的平仓单。在经过数十个账户，陆陆续续地抛出接近两万手的平仓单后，其他的机构似乎也有所察觉，这才有了别人迫不及待地在市场上抛售大手笔平仓单的举动。只是众多的交易员根本就毫无察觉，仍然在肆无忌惮地攻击着不凋花的头寸。
此时钟石依靠在床边，一边抽着香烟一般看着夕阳西下，金黄色的光晕洒落在纽约的下城区，给林立的高楼抹上了层层光辉。望着忙碌的车道，和远处繁忙的哈德逊河，钟石的心中突如其来地产生了一种烦躁感。
这种感觉说不上来为什么，但钟石可以肯定的是，这种心血来潮预示着肯定会有什么发生。他焦虑地将烟头熄灭，猛灌了一口水，强自压下心头莫名的冲动，开始仔细地思索起到底是什么原因。
目前天然气头寸落袋为安的资金达到8亿美元之多，剩下的账面上至少还有超过12亿美元的盈余，这部分自然不用担心。除非是整个美国天然气管道都爆炸了，恐怕这部分头寸才会亏个一干二净，所以就算是价差再缩小，钟石也不用太过考虑。
对，价差，就是价差！
恍如一道闪电划过脑海，钟石竟然捕捉到那一瞬间的念头，对，就是价差。到今天为止，0703和0704月份的价差已经跌到了0.90美元，这个价差实在是太小了。
就在这个时候，胡平跌跌撞撞地跑了过来，他满脸胡碴，头发如同鸟窝般蓬松不堪，双眼更是布满了血丝，小跑到钟石面前，他急促地喘了几口气后，这才将手上的一份文件扔到钟石的面前。
“这是什么？”钟石慌忙接过这份文件，再打开时，发现是之前所要求做的预测模型，对于这个他自然不会陌生，很快地就陷入到看这个模型的运作模式和计算结果当中了。
在这个模型当中，胡平和他的团队几乎将所有的影响因子都考虑在其中，其中包括了天气、历史天然气价格隔月价差、多空双方头寸对比等各种数据。在放入到一个极其复杂的模型当中经过反复计算后，得出这样一个结论：即便是在暖冬的情况下，0703和0704合约的价差至少也在1.0到1.45美元之间，而目前的价差价格被低估45%到75%，因此只要能够撑得住，在未来可以预见的是，当价格波动回复到正常的轨迹后，以现价买入不凋花的这部分头寸肯定会赚钱。
“这个计算结果可靠吗？”钟石足足看了半个小时，他自忖即便是自己找些量化团队的人来，所做的也不过是这个水平了。在确认没有出现重大的过漏之后，钟石这才下意识地反问了一句。
谁不想半晌都没有人回答，钟石心中大奇，这才挪开文件，却发现不知道什么时候，胡平已经卧倒在沙发座椅上呼呼大睡起来。
……
“老板，已经计算出来了！”
在纽约的总部，几乎和钟石在做着同一件事情，望着夕阳西下的纽约黄昏，一个西装革履的分析师悄悄地走到肯尼斯·格里芬的身前，悄声地说道。
在过去的三天内，大本营集团总共投入了超过40个人的人力来计算收购不凋花天然气头寸是否会盈利。他们将来自不凋花基金的数据全盘接入到自己的模型系统当中，连每一次价格变化都能产生最新的数据。而在这方面，投行尽管对不凋花的头寸也感兴趣，但官僚主义和繁琐的程序使得他们并没有那么容易做出最快的决策。
“我们能做成这笔交易吗？”
格里芬咬着雪茄，仿佛没有听到那名分析师的话，怔怔地望着窗外的水泥森林好久后，这才轻笑一声，低声地反问道。
第24章 达成协议
“目前这部分的资产价格波动已经偏离正常范围0.25到0.47，而如果我们将这部分的资产拿下，并且缴纳足够保证金的话，未来这部分资产升值的可能性在0.51到0.84之间。”
分析师见肯尼斯·格里芬半晌不再出声，就继续说道。将他们用了好几天时间计算出来的结果大致地讲了一番后，就静静地等候在一旁，等着自己的老板下最终的决定。
“收购这部分头寸大致需要多少资金？如果以最大的概率来计算的话，我们收购这部分头寸之后会盈利多少？各种情况，详细地给我说一下。”
格里芬沉吟了片刻，始终都下不定决心，想了又想之后，他决定要了解一下更多的信息，毕竟这个市场是动态的，现在所回报给他的数据只是基于目前价格走势所得出的结论。
那名戴着眼镜的分析师扶了扶鼻梁上的眼镜，飞快地说道：“如果市场的行情不出现大幅度的波动，即超过10000手以上的平仓，在目前价位上波动的幅度不超过15%的话，预计当价格波动恢复到正常水平的时候，我们能够赚取大约17.50到23.45亿美元的利润。而如果出现超过10000手而低于20000手平仓的话，我们赚取的利润在12.80到17.42亿美元左右。超过30000手的平仓会引起市场的剧烈波动，如果真出现类似情况的话，我们最终赚取的利润可能不会超过10亿美元。”
眼镜男面无表情地说完这一切之后，嘴唇嚅嗫了半天，又加上一句，“根据我们和贷款银行达成的协议，目前这部分头寸的价格已经不值这么多的资金了，所以如果想要购买的话，不凋花基金方面还要出让另外一部分的头寸。当然，具体是什么类型的资产组合，我们计算出来的结果是，他们的轻质原油头寸最值得购买。”
以大本营基金的部分投资组合作为抵押而借入的贷款，来购买不凋花基金的天然头寸，这是早就准备好的融资策略之一。而现在情况的发展出乎了他们之前的预料，这部分头寸的亏损已经严重到不值那么多钱的地步上，而这部分的贷款又不可能放在账户里，所以大本营的员工将目光对准了不凋花基金的另外一些比较优质的头寸。
“哇哦，这可真是出乎人的意料。”格里芬的脸上终于浮现出一丝笑容来，在原本给不凋花基金方面的报价当中，他们就已经将价格压得很低，但万万没有想到，这才过了几天的时间，这部分庞大的头寸已然不值那么多的钱了，甚至还需要他们付出更多的投资组合才能够成交，虽然说这无关大局，但意外的插曲还是让格里芬忍俊不禁。
挥手让分析师离开之后，他拨通了尼克的电话。
“尼克，我是肯尼斯，是的，我们已经有了初步的结果。”格里芬摸了摸高耸的鼻梁，努力地掩饰言语间的得意，他很清楚自己这是在趁火打劫，不过能够将不凋花基金挽救于水深火热当中，他心中的负罪感又因此减少了不少，“对，交易当然会继续，我们会按照原先报给你们的价格进行交易。”
听到自己终于能够甩掉这部分头寸之后，尼克长长地松了一口气。这段时间天然气头寸给他造成的压力实在是过于巨大，以至于他已经出现了精神恍惚，除了要应付各路的投资者追债外，他还要时刻和投行、基金等保持联系，以便听取他们对这部分头寸报价的情况，现在一切终于可以尘埃落定了。
和其他的投行相比，大本营的报价算不上太有诱惑力，但是关键在于他们能够在最快的时间拿出现金来，这是不凋花基金目前所最需要的。尼克心中还在欢欣鼓舞，不过格里芬随后的话就立刻在他心头浇了一盆冷水。
“基于你们亏损的情况十分严重，我们之前所开出的价格已经远远地超出了这部分头寸的实际价值，所以我们必须要另外加上一部分的资产组合才能够成交。这样你应该理解吧，毕竟我们都是生意人，没道理做亏本的生意。”
“上帝啊，这个家伙实在是太精明了！”尼克心中在疯狂地咆哮着，他很不甘心对方提出的条件，但也很清楚自己并没有太多的选择，因为事实就是如此。虽然对方购买这部分头寸，在未来肯定是有所盈利的，但对于不凋花基金而言，未来的收益已经是可望不可即的事情了。
“你需要多少？”努力地压制下心中的不满，尼克尽量让自己的语气平缓，装出一副理性的态度。越是在这种时候，越是要表达出自己的专业性，毕竟不能够让对方看扁了。
事实上，尼克已经有了未来的打算，因为根据他们的计算，即便是将这部分头寸全部清空之后，不凋花基金依然还有着超过10亿美元的资产，这部分足够让他们卷土重来，如果投资者不全部要求赎回的话。
“3.5亿美元的资产，这是最低要求。”格里芬的话听上去很平淡，可在尼克心中却不啻于响起了一记惊雷，天呐，居然还要求这么多的额外资产，这和抢劫根本没什么区别。
尼克在第一时间就准备出口拒绝，但转念一想到，自己未来的东山再起计划还长着呢，千万不能够因为这个时候的不能抽身而破坏了全盘计划，当下沉默了半天，说道：“没有问题，我们正好有一笔价值5亿美元的可转债，等到时间到了，这部分的债券转化为股份，按照目前的市值来计算，至少价值6.5亿美元，我们可以转让这部分的头寸，当然，是按照目前转让的市值来计算。”
在这里，他玩了一个诡计，按理说这部分可转债在没有转换之前，价值虽然有所波动，但是按照的是债券价格波动的规则，而一旦转化成股票的话，自然是另外一个玩法。这并不等于说现在这部分可转债的价值等同于未来的同等份额股票的市值。
“不！不！不！”格里芬自然不会上这点当，直接明了地将尼克的提议否定掉，“抱歉，尼克，我对可转债不感兴趣，那不是我擅长的领域。我们这次买的是能源头寸，自然想要的还是能源头寸，对，我们的确看上了你们的原油合约。”
“什么？”这边尼克的脸色立刻变了，对于现在整个不凋花基金持有的头寸情况，他已经摸了个一清二楚，因为天然气价格的暴跌，导致作为替代品的原油价格出现了幅度不小的上涨，这也是不凋花基金目前为数不多的能够盈利的头寸之一。
想要出让这部分头寸，尼克自然是面露难色，默默地想了半天，只能先撂下一句话，“肯尼斯，这个我们需要更多的时间来决定，不过我也不会让你等太久，这样吧，半个小时后我再给你去电话，到时候告诉你我们的最终决定。”
“好的。”格里芬自然是一口答应，不过他又提醒道，“伙计，你也应该清楚目前是个什么情况，如果我们不能够尽快达成协议的话，最终市场还是会变化的，到时候我要的可能会更多。”
听到格里芬这半规劝半威胁的话后，尼克没有再多说什么，默默地挂掉了电话。
……
“根据可靠消息，目前不凋花基金正在积极地出售头寸，具体买家是谁还不清楚，但可以肯定的是，成交恐怕就在这两天了！”
就在钟石还在仔细翻阅着手头上文件的时候，江山飞快地跑了进来，连粗气都没来得及喘上一口，就大声地向钟石汇报了这个刚听来的消息。
说完之后，他才看到自己的上司胡平也在这间房间里，虽然他喊的声音很洪亮，但是伏在办公桌上的胡平只是嘟哝了几句，换了个姿势后又沉沉睡去。
看到自己的冒失险些打搅了上司的休息，江山不禁吐了吐舌头，显得有些不好意思。
“既然你都听到了这个消息，看来整个市场恐怕都知道了。”钟石微微地点了点头，心想时候也差不多到了，思索了片刻之后，说道，“有对方买家的消息吗？我想和他们谈一谈。”
“这个……”江山脸上露出难色，吞吞吐吐地说道，“具体交易现在到底是否达成都还没有定论，就更别说买家的身份了。不过可以肯定的是，这个消息应该是真的，来源非常可靠。”
现在胡平的团队还有接近30000手的合约，这个头寸想要彻底消化出去至少需要好几个星期的时间，在这种情况下，即便是退让部分盈利和对方达成平仓，自然是最好的脱身之术，但一来不知道对方的身份，第二即便是想平仓，估计对方也不会轻易答应。一想到这里，钟石的脸上就露出遗憾的神色。
“那我们现在……”
江山迫不及待地问道，他也很清楚目前的情况，如果不能够及时平仓的话，等到这个消息彻底地公布出来之后，这半个月来天然气价格下跌的行情可能就此终止，而0703和0704合约的价差不但不会继续缩小，还有可能扩大，到时候他们账面的利润就要因此缩水不少。
当然，亏损的情况基本不会发生了，因为他们接手的时候正是不凋花不可一世的时候，将两个月份的合约扩大到2.5美元以上。而两者的价差绝对不可能再上涨到这个地步。
“先看看行情再说吧！”钟石也意识到自己刚才想的可能是太过完美了，因为即便知道对方的身份，也不能确定对方有意愿平仓，因为自己根本就不知道对方的心理底线。
……
9月25日，现月的天然气价格刚开盘就出现了跳空，4.57的开盘价连续了这半个多月来萎靡的走势，而盘中一度下挫到最低的4.40价格更是让多头叫苦不迭，尽管最终收在了4.46美元，但全天下跌3.67%的幅度已经注定了多头的失败。
此时距离九月份合约结束交易只剩下一个交易日，而按照一般的交易逻辑来说，这段时间出现剧烈波动和大幅成交的情况最为突出，而市场流传的关于不凋花基金的头寸找到下家的传闻更是让市场疯狂，交易员们意识到留给他们的时间不多了，自然更是疯狂地对远月的合约进行攻击。
而九月的合约，正是在这个背景下，再次出现了大跌。而在收市之后，不凋花基金向投资者发表了一封公开信，宣称自己的天然气头寸被成功出售，至此，在亏损接近七十亿美元之后，不凋花基金终于甩掉了这个沉重的包袱。
第25章 皆大欢喜
不得不说，在投资者保密性的要求上，不凋花基金所做的工作远不如大本营基金做得那么深刻和有效。在大本营基金的要求下，不凋花基金并没有在公开信当中透露买家的身份，这也是大本营基金的一贯作风，即便是他们的大投资者也别想从基金内部得到一丝一毫关于他们持仓情况的报告。
历史证明，某个基金的头寸一旦暴露之后，当外界判断这些头寸过重的时候，就会有来自全世界的交易员对这些头寸群起攻之。在绝大多数情况下，即便这些头寸再大，但下场无一不是悲惨之极。住友伦敦铜、不凋花天然气头寸都证明了这一点，而在未来，这个法则还会被继续重复证明。
9月26日，9月份天然气头寸的最后一个交易日，虽然不凋花基金的事情算是暂时告一段落，但是在九月份的头寸上，多头几乎没有翻身的可能，因为市场上巨头崩溃带来的利空压得他们喘不过气来，当天价格开在4.53，多头只是略微地挣扎了片刻，将价格最高拉到4.55，随后就让空头占据了上风，期间价格一度下跌到4.30的最低点。不过因为临近交割日，在达到这个最低点后，空头和多头开始有默契地平仓，天然气的价格也稍微有所回暖，最终在收盘时间价格恢复到4.53美元，较上一个交易日下跌1.57%。
至此，九月份的天然气头寸交易就此结束，接下来该现金交割的现金交割，该实物交割的实物交割。
纵观整个九月市场，原本在月初还处于高位的天然气头寸走势还算是平稳，但接连两三天超过5%的跌幅一下子让市场不知所措。随后爆发出不凋花基金头寸陷入困境的消息更是让市场陷入到疯狂当中，至此大部分交易员开始疯狂地进攻不凋花基金的远月头寸，因此也拖累了天然气在近月的表现。
整件事当中，最为悲剧的就是九月份的现月多头，他们万万没有想到，一个巨头的倒下让他们蒙受了巨大的亏损，这简直就是躺着也中枪的体现。
由于一贯缺乏严密性，因此在不凋花基金头寸转让之后，多空双方经历了最后一个交易日的厮杀后，开始将重心投向十月份的合约。而整个市场都很清楚，虽然不清楚到底是哪家机构接了不凋花基金的头寸，但可以肯定的是，他们势必是财大气粗，丝毫不在意短暂的得失。
而且交易员也很清楚，0703和0704两个月份的合约价差已经被他们打到0.80美元的水平，按照历史数据来判断，这个数据已经有些低了，因为两个月之间的天然气需求量实在是相差有些大，所以这点价格基本上不太合理。所以有些交易员心中就在嘀咕，是不是趁机撤退，将盈利落袋为安？
不过自然这一切都不是他们说了算，还要看这个市场的大玩家来制定规则。
“开盘了！”