系统性风险即市场风险，是影响所有资产的，不能通过资产组合而消除的风险。例如说战争、自然灾害、通货膨胀、能源危机等。因为这类风险一旦爆发，就会影响整个市场，因此也被称为不可分散风险。
不能把鸡蛋放在同一个篮子里的道理大部分人都知道，这个道理也同样适用于投资市场。举个例子，买入波音公司的股票，也要适时地买入部分空中客车的股票，因为在航空领域，这两家公司算是针尖对麦芒，相互之间存在着极强的竞争关系。如果一家失去了大额订单，那么这笔订单最有可能就是落入了另外一家的手中。这种风险就是非系统性风险，可以通过投资组合进行风险对冲。市场上最大的投资组合就是构成指数的一篮子股票，外在的反映即是股指，理论上来说非系统性风险在这个组合中被完全对冲掉。
股指期货的设计初衷之一就是为了对冲系统性风险。譬如某一国家突然发生了战事，这种情况对资本市场是无法规避的系统性风险，在这种情况下投资者可以通过做空指数来达到保持资本不缩水的目的。
商品期货也有类似的功能，实际上商品期货交易所开设之初，就是为了对冲来自现货市场上的风险，只不过由于资金运用的高杠杆和交易量的逐年增大，才使得期货市场逐渐变成投机的场所。
作为市场上的弄潮儿，对冲基金在这方面无疑是嗅觉最为灵敏的，当十一月份原油期货价格波动过于诡异的时候，他们第一时间就注意到这种情况，在做过仔细分析后纷纷进场建仓，期待着能在这个市场上大捞一笔。自然，做空和做多的各有一部分人，双方对市场未来的走向判断各不相同，但都一个共同点，就是在不久的将来原油将有一波行情。
算上套期保值的生产商、出口商，原本就存在这些市场中的商品基金，还有为数众多的散户和机构，九三年底的原油期货市场涌入了为数众多的资金，双方在这个市场上每日搏杀，都争取市场向着对自己有利的一方面发展。
在这种情况下，Nymex原油期货九三年十二月份的持仓量罕见地达到了日均四十万手的水平，也就是说整整比十一月份的平均持仓量上升了30%，这意味着保证金至少有上亿美元上缴到交易所，而一美元价位的变动就有四亿美元的易手，市场双方对原油市场未来走向的判断分歧很大，对赌的情绪异常浓厚。
但有时候市场并不是这些资金创造出来的，这些在期货市场上互博的双方只是全球市场中很小的一部分，不管是资金还是影响力方面，他们都对市场起不到决定性作用。真正起到作用的，还是政治。
感恩节期间，石油输出国组织在奥地利召开会议，商讨由其部分成员国提出的原油减产的提议。分析家一般认为，原油减产的提议极有可能会被通过，因为目前世界经济低迷，美国和欧洲等主要的经济体对原油的需求量增加不大，而且目前的油价过低，损害了大部分石油输出国的利益。
作为世界能源最重要的一环，石油输出国组织（OPEC）的任何一个决议都会波及到世界经济的发展。最为典型的是在一九九一年，伊拉克总统萨达姆提倡OPEC提高油价，以协助伊拉克和其他成员国支付债务的利息，这成为海湾战争的间接爆发原因，最终在以英美联军为首的联合国军只花了一个多月的时间就搞定了伊拉克，也使得OPEC不得不被迫提高产量，以弥补因伊拉克被制裁而造成的世界市场上每天300万桶原油的缺口。
OPEC共有十三个成员国，大部分都是中东国家，除此之外非洲也占有三席，剩下的就是南美的委内瑞拉和东南亚的印尼，各个成员国在提议表决的时候都只有一票。由于石油是世界经济的血液，因此这次关于是否减产的会议对未来半年内世界经济的走向尤为关键。
接连开了三天的会议，最终在大部分成员国的反对下，最终减产的提议并没有通过，这背后牵扯的政治角力无从而知。但非洲某些成员国一反往日低调的常态，频频在媒体上呼吁为世界经济做一份贡献，还有去年刚刚退出OPEC的厄瓜多尔，在会议举行期间突然宣布将在94年加大石油开采量，以及美国的航母在没有知会的情况下，突然出现在印度洋海域，从种种征兆来看，美国、欧洲等超级政治势力无疑是插手到了这次会议，并最终让OPEC做出了有利于他们的决议。
要知道，非洲一直都是欧洲的传统势力范围，而南美除了几个标榜敌对美国的国家外，其他的大部分国家都是仰仗美国鼻息呼吸的，最近中北美地区还在筹划着一个北美自由贸易区的计划，这使得他们和美国之间的联系更加紧密。
无论如何，原油产量是不可能下降了，这对于Nymex的多头无疑是个致命性的打击。受到这个消息的影响，Nymex的1月份原油期货价格从11月24日收盘的16.95美元直线跳水到11月29日开盘的16.11美元，跌幅高达5%。
空多双方主力移师到94年一月份合约才两三个交易日就遇上这种系统性风险，可以说是双方都没有想到的，直到这个时候某些人才意识到在半个月前，汇丰的期货研究部门曾经发表过一篇类似的研究报告，专门提到了OPEC下半年的会议有可能不减产。当这些后知后觉的人重新再读这份报告的时候，心中大多只有一个意识，那就是要重新评估汇丰期货研究部的研究能力了。
还在香港的钟石第一时间就得到了原油期货大跌的消息，此时留在北美的只有安德鲁和李名扬，在11月29日期货市场一开盘电话就从大洋彼岸打了过来。
“原油期货大跌，如今我们的浮盈已经超过三亿美元，下一步操作的策略是什么，是不是该平仓离场了？”在电话里，安德鲁异常兴奋，连连追问道。
他自己也投入了五百万美元到原油期货市场，建了一个总共2000手的空仓头寸，到目前为止盈利超过六百万美元，已经足足翻了一番，这个收益率足以让他非常满意了。
不过和安德鲁这么点仓位不同的是，钟石是市场的大空头，其一举一动都受到各方各界的关注，不是说平仓就能平仓的。举个简单的例子，当市场出现大额的空头平仓单的时候，即需要大量买进原油期货合约，这将导致在短时间内原油期货的价格上涨，最终的结果就是钟石仓位的浮盈将损失掉很大一部分。
因此安德鲁话一说完，立刻就反应了过来：“呃……少量出仓？这也不行啊！”他说的少量出仓，就是每天平掉一小部分，最终在一个较长的时间里全部平掉。这种做法的好处是不会引起标的物价格的剧烈变动，最大程度上保住浮盈，但坏处是谁也不知道在平仓的这段时间会发生什么，万一原油期货价格突然上涨，那么目前他们的浮盈还是会损失不少。
“是啊！今天将是一个重要的日子，刚转了月份，又遇上系统性风险，成交量肯定会放大。幸好一月份合约刚开始，否则多头要是发起狠来逼仓，我们刚吞下去的肉就要全部吐出来了！现在主动权在我们这一方，耐心地等待吧，我不相信多头还有能力维持他们的仓位。”钟石感叹了一句，有时候多头即便想死磕到底，但是在现行的每日结算机制下，他们当中的某些机构的资金很快就会跟不上，最终也只能灰溜溜地被强行平仓，甚至是爆仓。
“今天先平掉五千手空仓，试探一下市场的反应再说！”钟石命令道。多头可能是属于套期保值的资金，或者就有某些大型的炼油商，他们当中的某些人甚至可以坚持到最后交割！只不过过了今天，他们为了维持自己的仓位，就不得不追加资金。
不仅是市场上的多空双方，就连观察的媒体都在猜测，这一天的走势究竟会怎么样，会出现大规模减少持仓，还是会出现继续增加持仓，双方继续在1月合约上对赌？这个时候就看双方资金的实力了。
原油期货市场就在这样一个高度关注的情况下开始的！
“钟生，5000手平仓单已经放了出去，我是分三个时段逐步放出去的，基本上一出现就成交，成交的类型基本是空转，看来市场看空的情绪还很严重，我认为这个时候正好是我们离场的好机会。”没过多久，安德鲁的电话就再次打来。
“不要大意了。你再放出五千手平仓单看看，能出一点是一点。”钟石想了想，就命令安德鲁继续试探市场。在金融市场上有一条不成文的规则，即消息一旦公布了，那么随后的一天相关市场的开盘价格就意味着预期的到位，接下来就是市场修正影响的时候。而这个时候还有人进场，说明系统性风险远远没有到完全消化的地步。
第63章 多头破产
挟原油不减产的余威，在1993年11月29号这一天，Nymex原油期货合约价格直接跳空接近一美元，开盘价16.11美元，跌幅高达5%。这个跌幅让多头损失惨重，也让部分空头投机客选择了平仓，他们对目前的盈利很满意，而且1994年1月合约主力进驻还没多久，在这种情况下选择离场不愁没有下家接手。
自然，有人笑就有人哭，多头一方损失惨重。不甘失败的他们在盘中发动猛烈的攻击，无奈天不遂人愿，盘中最高上涨到16.20美元，而最低价则探到了15.78美元，明显空头牢牢占据了优势。虽然在尾盘的时候多头发力，想要将油价拉上16.00美元，但市场上空头势力实在太凶猛，最终油价收于15.97美元，距离16.00美元只有一线之隔，但这点价格上的间距在这一天却永远跨不过去了。
“钟生，今天的情况就是这些，明天打算怎么操作？”尽管时差相差12个小时，香港此时的时间已经是凌晨三点多，安德鲁还是尽心尽职地打来了电话。他这一天已经把自己的仓位全部出清，连带着廖小化的仓位也平掉，两人在油指上都赚了超过一倍的利润，这让两人在电话里好是开心了一阵。
“不用担心，今天是在充分消化系统性风险，相信市场会出现大量的空头平仓，尽管这些人不是主力，但在一定程度上会扰乱视线，使得投资者对后面的进展产生一种错觉，认为空头就此住手！”钟石冷静地说出自己的分析。在今天收市后，就轮到多头开始为结算的资金发愁了，要是他们在明天开市前，没有募集到足够保持自己头寸的资金，那么他们就将被迫斩仓，到时候市场还是一个向下走的趋势。
当一个趋势已经形成的时候，市场可能在一两天之内在盘面上形成逆向，但是稍有经验的人都明白，那可能是超短投机者的搅局，又或者是做错一方的垂死挣扎，在这种情况下，只要保持对犯错一方的压力，保持这种趋势，那么他们很快就会认输。
如今在原油期货合约上就形成了这种下跌的趋势，甚至和现货市场出现了价差，这是比较罕见的情形。一般来说，现货市场的价格和期货市场的价格保持相对的一致性，但这个月合约距离交割还有一段时间，又加上市场意见极度分歧，因此双方在价格上形成差异就不足为奇了。
“那就继续持有，看后市的发展？”安德鲁有点怯生生地问道。在他看来，现阶段全部平仓是最为保险的，即便是因此拉高了油价也在所不惜，毕竟落到口袋里的钱是最安稳的。
这段时间他看着电脑屏幕上不断跳动的数字就心惊肉跳，那可是实实在在的十亿美元，连带着变幻不定的盈利数字。他在深夜中不止一次地惊醒，梦见自己的仓位被爆，所有身家一夜间化为乌有，甚至还因为欠款最后被告上法庭。对于钟石的资金，他是连梦都不敢梦到，要知道那可是十亿美元，即便申请破产后，估计一辈子也别想脱离破产的状态了。
他无论如何也不敢相信，怎么钟石就敢在操作的半途中当了甩手掌柜，将所有的操作都让他和李名扬来完成，要知道这些持仓每一个最小价位变动，与之相对应的就是百万美元上下的亏盈，这段时间两人是吃不下睡不下，着实瘦了整整一圈。
钟石足足考虑了一分钟，这才决定道：“每天平掉几千手的仓位，在不影响价格的前提下抽身离场。”他说这话的时候心中极度不自信，要知道他现在持有十几万手的空仓，即便是每天平掉一万手，也足要十个交易日，在这个情况下市场肯定会发现汇丰席位持仓量的变化，最终多头肯定会利用这一点抬高油价，一步步地蚕食他的浮盈。
可这又是没有办法的事情，谁让他是市场上分量最重的大空头呢！
在这一天交易结束后，Nymex按照惯例公布了各会员席位持仓的变化，汇丰席位减持了15013手成为最大的看点。在此之前，财经媒体一直关注汇丰席位持仓量的变化，因为这里活跃着一股势力极大的空头，使得汇丰被说成打压油价的元凶，而像印尼、英国等国的大型石油公司则纷纷被猜测为这股空头幕后的真正持有者。
当汇丰减持的消息传出，市场的第一反应就是这些资金将要平仓，毕竟他们已经赚取了数亿美元的利润，这甚至抵得上某些大型跨国公司一年的总收入。因此虽然这一天持仓量增加了一万余手，也被分析师们选择性地忽略了。
11月30日原油期指一开盘，就跳高到了16.04美元，多头上一个交易日百般努力没有达到的目标，在空头有获利离场的流言影响下，就这么轻易地实现了。市场充满了乐观的情绪，只不过空头给了这股情绪一击狠狠的闷棍，尽管交易量与上一个交易日持平，显示市场充分活跃，但是油价最终报收于16.04美元，没有上涨也没有下跌，尽管盘中有反复，但是双方总的来说在攻守方面打了个平手，油价最终没有变化。
一天的交易结束后，市场惊奇地发现，汇丰席位再次减持了一万手合约，这意味着在这个席位上的空头正逐步地减持，离场的意图非常明显。让市场不明白的是，汇丰席位除了在空头方面减持，竟然同时在多头方面增持了几千手的合约。
不止是市场的参与者，就连专业的媒体也在猜测，汇丰席位这是要锁定利润，还是看多后市的油价？不管怎么样，在近月合约上的减持对多头都是一个利好。随后在12月第一个交易日，油价在空头持续建仓的情况下最终上涨了0.39%，报收于16.10美元。
在原油期货市场，钟石在两天之内一共减持了3万手原油期货合约，使得自己的仓位到了10万手的水平。除了原油合约，柴油等合约也相继出尽，这些合约在相应的市场上占据的份额并不太大，因此没费多大功夫就全部平掉了。在这个过程中，共有超过一亿两千五百万美元的利润落袋，这是实实在在的真金白银，可不是随时随地变化的数字。
总计十五万手合约，占用了不到三亿美元的保证金，另外还有七亿美元做预备保证金之用。如今三分之一的合约平掉，就赚了接近本金一半的利润，还没算上浮盈高达三亿多美元的未平仓的十万手合约，这个收益可以说非常出色了。
就在市场认为汇丰席位上的这股空头将继续减持的时候，一则关于多头的消息开始在市场上流传，而且内容极其骇人听闻，甚至惊动了Nymex。
消息说的是一家叫做德国金属精炼及市场公司在原油市场上巨亏，已经无力缴纳由于巨额头寸带来的损失，甚至连累到它的母公司德国金属公司。这家公司签订了一份为期十年的长期供货合同，以一个相对固定的价格向美国油品零售商提供汽油、取暖油和航空燃油，同时附带上了一个类似于期权的条款，即在十年内，如果世界油品价格高于合同价格，那么美国油品零售商则有权要求将未交货部分的油品差价部分折算为现金支付给它。
为了规避风险，德国金属精炼及市场公司在Nymex市场上构建了一个5.5万手的原油多头头寸，以及在OTC市场做互换合约进行套期保值。由于它签署合同的时候规定交付油品中的一部分是定期定额支付，另外一部分则是客户随时指定，因此他们只能在现货市场和近月合约上做文章，当OPEC宣布不减产的时候，原油期货猛然暴跌，使得他们在相应市场上损失惨重，其中在Nymex上至少损失了2亿美元。
这些合约头寸是在夏天建立的，当时的油价在18美元上下浮动，他们仓位的平均价位可能比这个价格更高。德国金属建立了这些头寸后，原本希望利用展期来对冲供油合同带来的风险，谁想到系统性风险爆发，一下子使得他们损失惨重。
这还不是最致命的，他们在OTC上的互换合约损失更惨，根据知情人透露，他们在互换上的头寸相当于在Nymex上的一倍，这使得他们的总体损失至少在6亿美元左右。
很快，消息就被证实，Nymex为了防止出现违约情况，要求德国金属提供双倍保证金，使得他们一下子要再缴纳五千万美元的保证金，同时取消了他们的套期保值豁免资格，这使得德国金属在支付金融市场带来的巨额亏损的情况下，还不得不大量平仓。
这一下正可谓是屋漏偏逢连夜雨，德国金属必须在市场上平掉多头头寸，同时支付相应的损失，恰好汇丰的席位在逐步平掉自己的头寸，因此他们在知会交易所的情况下，开始联系有意向平仓的空头，其中就包括钟石。
无论哪个公司一下子亏损这么多钱，现金流都很可能会崩溃，随之而来的结果可想而知，就是申请破产保护。市场已经出现了德国金属即将破产的消息，这也使得他们不得不快速寻找平仓的可能性，而在这个时候，正是趁火打劫的好时候。
第64章 大平仓
对于德国金属公司在市场上的自行寻找行为，交易所是持一个默认的态度，尽管这不大合规范，但是相比交易所因为违约而带来的信用上的危害，也只能两害相权取其轻了。
对于在大半夜被电话吵醒，钟石这几天已经习惯了，不过这一次的谈话内容着实让他大吃一惊，竟然是大多头要求达成平仓协议，以昨天收盘价平掉五万手合约。
“你确定这样不违规吗？”钟石在电话中连连追问，他也不想因此吃上官司。“另外，安德鲁，这个价格是不是还有商量，要知道他们现在肯定急需流动资金，价格方面还可以再压一压。”
因为德国金属急需出货，自然在价格上有所让步，不过压太多也不大可能，因为每一个最小价位的下跌就意味着德国金属损失五百五十万美元。不过有一点利好的是，德国金属无法在某一天的交易中出尽这些合约，因为一来可能违反Nymex当日成交不得超过单向15%的规定，另外天量的卖价单砸出去，几乎所有人都会知道这是德国金属的平仓单，到时候一拥而上，又或者空头再打压几个价位，都将会把德国金属再推向无底深渊。
现实的情况是，德国金属又必须尽快地平掉这些合约，因为一旦Nymex要求他们缴纳双倍保证金，就又是五千万美元的资金，这对身处破产传闻当中的德国金属来说无疑是一笔根本无法承担的开支。
“目标价是多少？”安德鲁在电话里追问了一句，这个价格可不是他能做主的。
钟石想了想，给出一个让安德鲁都有些吃惊的数字：“就15.50美元吧。此时不趁火打劫更待何时？相信他们要一时半会在市场上找到这么大的平仓对手也不容易，如果他们不愿意，那么我们还继续在市场上按照原计划步步平仓。”
得了钟石命令的安德鲁开始和对方接触，用的自然是天际线国际控股、天际线金融有限公司等离岸公司代理人的身份，但双方稍一接触，就因为价格方面分歧过大，最终不欢而散。
12月2日，在德国金属深陷破产的传闻下，Nymex开始了一天的交易，一开盘就将多头前两个交易日积累起来的上涨全部吞噬掉，12月份原油合约开于15.99美元，尽管这一天多头拼死一搏，但仍然改变不了下跌的趋势，这一天原油合约最终报收于15.63美元，跌幅达2.89%。
这个价格距离钟石所给出的目标价已经相差无几了，而在这一天，Nymex的合约持仓再次增加，达到45.5万手，比上一个交易日增加了1.5万手。
这些数据很普通，要是放在德国金属没有爆出要破产的新闻之前，最多就是一个平常的交易日。但是在特殊情况下，这种手段却是迫使多头资金链紧张甚至有逼仓的可能，可能进一步逼迫原油期货价格下跌，甚至在某种程度上威胁到交易所的信用，因此当这一天市场收盘后，来自德国金属的人再一次找上安德鲁。
安德鲁倒是个很好的代理人，对于定下的价格咬死不松口，任凭德国金属的团队如何的软泡硬磨，最终还是坚守15.50美元的价位。
此时最为焦虑的不是作为多头的德国金属，也不是作为空头主力的天际线系列公司，而是纽约商品交易所。因为一旦原油期货合约出现了违约，那么将对Nymex在原油期货市场上的主导地位造成致命的打击，到时候伦敦的交易所IPE将伺机崛起，夺得在这领域的定价权，要知道在伦敦可对这一品种虎视眈眈了很久。
正在焦急地等着消息的钟石，却意外地接到了来自汇丰私人银行部的电话，这个电话竟然是来自美国的琳达，在电话中他意外得到了一个好消息：“钟先生，听说德国金属在市场上平铜合约，不知道您有没有兴趣？”
“铜？怎么，他们也做铜吗？”钟石奇怪地反问了一句。
“是的！”电话里的琳达就是一怔，接着很快地解释道，“德国金属不仅在LME做铜，而且还是LME的结算会员。LME保持着英式的交易所体制，会员不过十几家，就连古德曼公司这样赫赫有名的投行都成不了他们的会员呢！”
“你这个消息非常有用！”钟石赞叹了一句，不过，他随后话锋一转，就委婉地拒绝道，“至于铜，我的团队并不熟悉，这件事还是算了。”
“钟先生，根据我们的消息，德国金属在LME市场上做空，相信这段时间进场可以赚上一大笔！”电话那边的琳达有些着急了，这可是市场上近乎公开的信息，只要稍有资金的机构都会跑去在德国金属的身上咬上一口肉，作为投资顾问的私人银行员工又怎么会放过向客户推荐这个投资的机会呢！
至于他们背地里安的是什么心，钟石很难确定。相信他们得到消息，这些财团的旗下商品基金或者自营业务也都知道，至于他们会不会在里面设置陷阱什么的，就不得而知了。要知道伦敦方面对操控市场的监管力度，可远远比不上美国同行，甚至后来的滨中泰男东窗事发，最初还是因为他在美国市场上操控铜的价格，最终在美国方面的逼迫下伦敦方面才同意调查的。
“琳达，你的话是不是有些太多了？有没有误导的成分？”钟石话音一转，冷冷地反问了一句。对于这个自作聪明的女人，钟石要不是看在他初到美国给了很大帮助的情况下，恐怕现在就要求汇丰私人银行部门重新换一个服务人员了。
听到钟石话中的不满，琳达不敢再说什么，又寒暄了几句这才心有不甘地挂了电话。
挂掉琳达的电话，钟石开始考虑起在石油市场上退出后的投资品种了，现在虽然首当其冲的是原油期货的事，但是和德国金属的谈判基本上是板上钉钉的，剩下的就是时间问题。让他感到迷惑的是，在后世的记忆中，并没有太多关于94年的记忆，除了即将发生的两件震惊全球市场的大事。
“难道真的要进入铜市场试试水深？”左思右想也想不出好投资方向的钟石纳闷地自言自语道。他却是不知道，在未来的一年内，世界金融市场还发生了几件非比寻常的事，特别是琳达刚才提到的铜市场。就这样在迷迷糊糊中，钟石又进入了梦乡。
而在纽约，德国金属的谈判团队又一次和安德鲁碰面，这一次是正式的会晤，甚至连安德鲁也请了个精通资本市场运作的律师。
“15.50美元，这个是底线，如果不答应，你们尽可去找其他的空头去平掉你们的仓位。”安德鲁义正词严地说道。把趁火打劫说得如此高尚正义，他也算是脸皮极其厚的了。
德国金属负责谈判的人是一个三十来岁的白人，名叫舒伯尔，是个德裔的美国人，身材高大，鼻梁高挺，眼神深邃，按照西方的审美观是个不折不扣的美男子。舒伯尔原本是律师出身，在见安德鲁之前想了三四个谈判的策略，还妄想凭借三寸不烂之舌说服安德鲁，结果安德鲁一副油盐不进的架势让他的所有准备都落空了。
“稍等，我们需要请示上级！”在冷场了两分钟后，舒伯尔见安德鲁仍然没有松口的意思，不由出声打破了尴尬的局面，同时也给自己一点缓冲的余地。
“请便！”安德鲁仍然是一副无动于衷的样子，让暗地里观察他反应的舒伯尔又是一阵无奈。
……
最终双方决定以15.50美元完成50000手合约的平仓，钟石方面帮助德国金属暂时解决保证金的问题，在未来五个交易日内双方同时平掉一万手的合约，最终在12月8日全部平掉。
在达成协议后，最为轻松的就是Nymex，堆积在他们头上的一颗定时炸弹被拆除了，这让他们在原油价格上的定价权没有受到半点不良影响。不过他们已经开始着手调整交易规则，目的就是为了抑制原油期货市场上的过度投机。
接下来的五个交易日，双方默契地进行了大规模的平仓，最终在12月8日完成了协议上所有仓位的清理，虽然在这几天内原油价格曾最低跌到15.21美元每桶，但是很快就被这已经达成协议的双方出手将价格拉回到15.50美元左右，使双方的平仓活动得以继续进行。
这么一来，钟石所持有的10万手空仓最终下降到了5万手，又有1.5亿美元的盈利入账，而到了12月8日，原油期货合约价格也跌到了15.47美元，就在这个时候，Nymex宣布了调整后的交易规则：
“……一，将原油期货投机性账户最大持仓手数从原来的20000手调整到10000手……二，原油期货所有月份合约最大持仓手数从30000手调整到20000手……三，超过10000手的单向持仓，必须向交易所汇报头寸持有者的相关信息和持有头寸的目的……”
这种规则上的调整，针对的是市场上的所有参与者，尽管对投机性账户有所限制，但在当前对油价却起不了太大的提振作用。油指在上涨了两个交易日之后，又再次步入下跌的通道之中，甚至在12月底跌破了15.00美元，使得换了月的钟石的所有头寸以15.00美元全部平掉。最终钟石所余下的5万手原油期货合约在1994年新年到来之前全部平光，至此，钟石在原油期货上的所有行为都结束，最终赚了4.5亿美元。
第65章 美联储加息
俗称美联储的联邦储备系统是美国的中央银行体系，和世界上大部分中央银行不同的是，美联储是由三千多家会员银行组成的私营银行系统，美国政府并不拥有美联储的股份。只不过每年美联储超过九成的利润都要上缴给美国财政部，同时美联储的所有高级雇员都由美国政府任命。
美联储共有三个委员会，分别是联邦储备委员会、联邦公开市场委员会和联邦储备银行。其中权力最大的为联邦储备委员会，七名委员均为总统提名并由参议院批准才能就任，而且均为公开市场委员会的常任委员，这些人决定着成员商业银行的“存款准备金率”和“贴现率”，并在能够决定市场利率的有12名委员组成的联邦公开市场委员会中占据绝对人数优势。
除了上述两个机构外，还有一个联邦储备银行系统。在美国，法律规定国民银行（在通货监理署注册的商业银行）必须加入联邦储备银行系统，而在各州注册的商业银行则可以不受美联储的管辖。但是事实上由于美联储旗下的商业银行的资产在市场上占据绝对的数量，因此那些不加入美联储的商业银行在各种政策方面也不得不向美联储看齐。