这不是因为次级房屋抵押贷款债券而出现危机的第一个企业，却是华尔街巨头当中第一个撑不住的。尽管如此，人们还是对美林的前景表示了谨慎的乐观，毕竟拥有数千亿资产的这样一家巨头，只要注入了足够的资金还是能够起死回生的。

　　虽然对前景表示乐观，但问题依然存在，终归需要解决。希望事态往着好的方向发展，作为中央银行的美联储是不可能坐视不理的，尽管之前他们已经通过减息和注入流动资金来尽力地挽救市场。

　　12月下旬，美联储委员会向美国财政部提交了一份关于次级贷款风暴的改革方案，这一次他们要和财政部联手，共同解决市场上的问题。他们已经意识到，只是靠货币政策的改变，恐怕不太容易扭转目前不利的局面。

　　华盛顿特区，白宫东侧的财政部大楼。

　　新年前夜，原本应该是放假的日子，但这栋三层建筑里灯火通明，到处都是忙碌的身影。南侧入口处竖立着亚历山大·汉密尔顿的雕像，在灯光当中眺望前方。这位美国国父之一，同时也是美国历史上第一任财政部长静静地站立在那里，似乎在为美国经济保驾护航，又似乎是在监督着后辈们的工作。

　　三楼的一间高级别会议室里，亨利·保尔森静静地看着楼下汉密尔顿的雕像，沉默了半晌，突然拉上了窗帘，回过头来对早就等候在会议桌旁的众人说道：“先生们，都到齐了吗？让我们开始吧！”

　　保尔森在窗口向外眺望的时候，整个会议室里一直没有人说话，甚至连喘粗气的声音也听不到。所有人都知道，从那里能够看到什么。所有人也很清楚，目前的局势意味着什么。

　　深红色的椭圆会议桌四周已经坐满了人，能够在这个时候和亨利·保尔森一起共商国是的人无一不是金融系统鼎鼎大名的人物。美联储的伯南克主席、盖特纳副主席，美国银行协会主席本·森南，美国银行CEO肯尼斯·刘易斯，斯坦利董事长兼CEO约翰·马克，房利美CEO丹尼尔·穆德，房地美CEO大卫·墨菲特……

　　这里集合了包括财政部、美联储、商业银行、大型房企、投资银行等在内的众多精英人士，所要商讨的内容自然是如何救助房地产市场。发生在八月份的次级房屋抵押贷款危机已经连累到商业银行和金融机构，现在金融巨头们迫切地希望财政部能够站出来帮助他们渡过目前的难关。

　　“本，几天后的消费者信贷违约情况怎么样？”

　　尽管局面已经是泰山压顶，但是亨利·保尔森依然不慌不忙。坐上这个位置之后，他才深刻地意识到这里的工作和他在古德曼公司CEO位置上的工作有着多大的区别。在古德曼公司，他只需要对全球数万名雇员和股东负责，而现在他所做的每一个决定都需要对全美人民负责，并且时刻接受来自市场的刁难，所以原本脾气火暴的他也渐渐地收心养性起来。而且他也知道，尽管压力巨大，但是乱发脾气、举止异常根本不会带来任何实质性的效果，反而会影响身边工作人员的情绪。

　　“虽然还没有统计完成，但是从已有的数据来看，违约率大幅上升，逾期还款率可能达到六年来的最高点！”美国银行协会的主席本·森南轻叹一口气，面无表情地回答道，“或许情况还会更糟，你们要做好心理准备。”

　　他话音刚落，所有人的脸色就是一变，就连亨利·保尔森也不例外。

　　众所周知的是，这场金融危机的根源就是房地产市场泡沫的破灭，继而影响到以房产为抵押物的贷款偿还，而华尔街又将这些贷款进行了证券化，打包制作成评级不等的债券和信用衍生品，这样又把以债券投资为手段的大型机构和保险公司拉了进来。所以，如果房地产市场不能够回暖的话，整个金融系统的危机就谈不上消除。

　　而现在的事实是，房屋贷款偿还的逾期率可能会上升到一个历史高点，这就意味着有更多的业主选择了停止供房，房屋贷款市场的情况进一步恶化，而其他相应的衍生品市场自然就不会好到哪里去。

　　本·森南说完之后，会场里一片沉默。尽管在座的都是美国政界和商界的精英，但单凭他们的个人或者数家的联合，根本就撬不动全美房地产市场。所以很快，他们的目光就全部投向了亨利·保尔森和伯南克两人的身上。

　　“联储会在合适的时候降息，并且再次向市场注入流动性。”伯南克同样的面无表情，“另外，如果有必要的话，我们可以向有资金需求的企业提供流动性支持，但数额方面不会太大。还有就是，我们正在商量一项如何预防高风险抵押贷款的新规定，虽然属于补救措施，但我们会尽我们最大的努力来挽救市场。”

　　说完之后，伯南克的眉头高高耸动，朝着众人摊开双手，做了个无可奈何的表情。

　　平心而论，到目前为止，美联储所做的决策是行之有效的。在九月、十一月和十二月，他们接连降息，并且不断地向市场注入流动性来缓解危机。但是相对于庞大的全美地产市场和更为庞大的CDO、CDS市场来说，美联储注入的这点资金根本就是杯水车薪。

第65章 救生索计划（二）

　　“超级基金方面筹备得怎么样了？”

　　轻轻地敲着桌面，保尔森的眉头皱得更紧了。伯南克的题外话他自然听得出来，虽然美联储在尽自己最大的努力，但现在看来财政部不出手恐怕是不行了。虽然美国自诩是市场经济国家，很多古典主义经济学家极力鼓吹政府不要干预市场自行运作，但是到了这种时候，财政部怎么可能真正地做到置身事外呢？

　　就好像现在他所说的这个“超级基金”，就是由美国财政部牵头，让华尔街最顶级的几大机构出资来成立一支价值1000亿美元的基金，用来购买陷入困境当中的抵押债券。当然，为了避开舆论的压力，这其中并没有财政部的直接出资。

　　一听到这话，花旗、美银和摩根大通这几家的CEO脸色顿时就变了，作为商业银行的巨头，他们主要负责这些事项，这意味着他们要从口袋里掏出真金白银来。对于商业银行巨头来说，这些资金算不上多少，各家平分一家根本不是问题，但问题是，现在危机愈演愈烈，谁都不知道什么时候是个尽头，所以多预留一些现金作为保险才是上上之策。

　　眼见着其他两位CEO老神在在，一副事不关已的架势，肯尼斯·刘易斯不得不硬着头皮站出来，说道：“部长先生，目前已经筹集到了500亿美元的资金，还有300亿美元的合作意向，相信过不了多久就会进入到相应的账户当中。”说到这里，他脸上配合地露出为难之色，“不过部长先生，我们所能做的实在是很有限。这些钱恐怕收购不了市场上的抵押债券。如果指望这些资金的话，我怕……”

　　“我明白你的意思！”保尔森不耐烦地摆了摆手，制止道，“坦白地说，我当然明白你们的难处。不过因为财政部并不方便出手，所以才借用你们的名义来干预市场。另外我可以告诉各位的是，总统先生和国务卿正在商量一项大规模的退税刺激经济政策，规模总额会达到千亿美元之多。而且这项计划很快就会提交国会申请，相信不会有太大的阻力。”

　　所谓的退税政策，顾名思义即向企业和普通人群退还税收，借此来刺激消费和增加就业。根据经济学上拉弗曲线的原理，当税率超过一个定值时，这时候通过税收所获取的财政收入是递减的，因为过重的税负压抑了经济的活力，导致社会经济总量变小。而现在总统和他的经济顾问团队显然认为之前的税负可能过重，所以想要通过这种方式来刺激经济。

　　既然退税，那么作为纳税重头的大型企业自然是获利最多的一方，当下在场的CEO或者董事长们脸上纷纷浮现出喜色，这对他们而言的确是一个非常好的消息。

　　“不过部长先生，即便是总统进行大规模的税负减免，但对于个人来说仍然是杯水车薪。”就在这时，房地美的CEO大卫·墨菲特站了起来，面色凝重地对保尔森说道，“即便是2000亿美元规模的退税计划，摊派到每个家庭也不过几千美元，这对于按揭来说根本就于事无补，就更别说能够对目前房产市场产生什么实质性的影响了。所以针对我们房产市场，我们需要更多的政策支持。”

　　“大卫说的不错！”丹尼尔·穆德也适时地站起来说道，“我们应该给那些想要供房但是却没有能力的人一个机会，让他们有一个缓冲时间，让发放贷款的机构和他们重新签订一份还款协议，而不是直接地就把房屋收回去进行拍卖。”

　　说着，丹尼尔·穆德就从他的公文包里拿出一叠厚厚的文件，递送给保尔森，随后继续说道：“当然，我们并不是打算对所有的房屋所有者做这样操作的。只有那些年收入超过五万美元，并且信用记录良好的阶层，才能够得到我们这项政策的优惠。而且是房屋所有者在逾期还款超过90天或者以上的人，在联系房屋贷款商之后，给予一定缓冲时间的。”

　　“够狠！”在场的个个都是人精，纷纷马上明白过来，这是大型房产企业准备剥离次级房屋抵押贷款的自救措施。因为对于那些收入超过一定程度的人来说，他们是完全有能力承担还款的，而现在除了给予他们时间外，还有可能在价格上重新协商，这样一来他们抛弃物业的几率就有可能大大降低，有了供房者源源不断地供应，房屋抵押贷款和相应的债券以及衍生品就有了充足的保证。

　　但这样的政策却是有一个显而易见的问题，即那些不符合这项政策的人很容易就被排除在外，而他们停供的房子除了拿去拍卖外没有第二条路可走。而往往这样的人都是难有固定收入的中下层，所形成的房屋抵押贷款也是违约率较高的那种，即人们所说的“次级房屋抵押贷款”。在这种情况下，情况就分为两种，次级房屋抵押贷款市场彻底崩溃，而壮士断腕的房企则保住了评级更高的贷款回收和客户。

　　将整个市场人为地切割开，这不得不说是一种在关键时候自救的方式。一条胳膊腐烂，只能抛弃掉，但如果要强行留着，恐怕就会危及到全身其他完好的部位甚至是生命。

　　保尔森的眼光闪烁不定，沉吟了大半晌也下不定决心。他可是深知其中的利弊，如果说这是房企间自救措施的话，那么他们放弃掉的绝不是一个次级房屋抵押贷款市场那么简单，包括次级房屋抵押贷款债券市场，以及相应的信用违约掉期市场也要被他们放弃掉，而这要牵扯到相应的保险市场。

　　一时间，保尔森根本下定不了决心，牵扯的利益方实在是太过庞大了。

　　“部长先生，你应该下定决心了！”这一次说话的不是别人，正是亨利·保尔森的老对手约翰·马克，只见他慢条斯理地说道，“即便你顾虑其他势力，不去做这些事情的话，他们也照样会面临亏损的局面。所以与其拖着大家一起完蛋，不如抛弃掉一部分，让整个市场活下去。”

　　“这个计划就像一条救生索，虽然只能救出一部分人，但总比让所有人都死掉的好。我们应该将逃生的机会给那些勤勉工作，有能力过上更好生活的人，至于其他的人，只能放弃掉了！”停顿了片刻，留给亨利·保尔森一点消化的时间后，约翰·马克又接着说道。

　　约翰·马克一开口，亨利·保尔森就立刻明白过来，不管对方承认或者否认，斯坦利公司都深度卷入到这个所谓的“救生索”计划当中去了，只是不知道他的老东家有没有牵扯到其中。一想到他们暗地里的能量，亨利·保尔森就是一阵苦笑，牵头的看起来是几家房企，方案可能是投行设计的，但这些商业银行的巨头们在听到类似方案的时候纷纷面不改色，很显然是早就知道了相关情况。保尔森甚至怀疑，他们只是知会自己走过场，即便自己不答应，他们恐怕也会找上级别更高的官员来批准这个计划的。

　　“那好！”保尔森一想到这样，索性也不再继续思考下去，“啪”的一声将文件重重合上，“我个人原则上同意这项叫做‘救生索’的计划，但我还需要报备给总统先生。先生们，请耐心等待。”

第66章 贝尔斯登阴谋（一）

　　尽管美国财政部和美联储做出了多番努力，但是在进入08年之后，市场上的噩耗还是一个接着一个地传来。

　　1月4日，美国银行业协会正式公布消费者信贷违约数据，违约率上升到自从2001年以来的最高点。

　　1月15日，全球最大的商业银行之一花旗宣布四季度亏损98.3亿美元，一度引发全球股市下跌。

　　1月16日，评级机构目的预测关于SIV债券持有者至少损失47%的资产。

　　1月17日，美国住房部公布去年12月份房屋开工数量，100.6万户的数字为16年来最低，比上一个月下降14.2%。

　　就在同一天，华尔街投行巨头美林在四季度财报中宣布减计资产115亿美元，当季亏损达到骇人的99.1亿美元。而在上一个季度，美林刚刚减计了70多亿美元，亏损22.4亿美元。虽然华尔街对美林第四季度的亏损情况早有预期，但即便是胆子最大的分析师都没有猜测到美林居然亏损得如此严重。

　　不过市场上不尽是坏消息，就在这一天的市场上，摩根大通发表四季度财报，实现了接近30亿美元的盈利收入，而在此消息的影响下，纽约股市在这一天出现了小幅上涨。

　　也是在这一天，美联储发表了关于货币政策决策例会的褐皮书，书中说道：

　　“……从去年11月份到12月份，尽管市场出现数次动荡，但在联储不断降息的刺激下，美国经济还是保持了温和的增长，虽然这种增长速度比前一个时期有所放缓……”

　　“……在未来的一段时间内，我们仍然努力致力于维持这种经济的增长，尽管美国经济布满了挑战，但委员会有信心有能力在合适的时机调整货币政策走向，给美国经济以强有力的支撑……”

　　从这份报告书当中，投资者解读的信息是，美国经济并没有陷入到衰退的困境当中，美联储依然在掌控着局面，这让他们信心大振，而市场上金融、住房和消费等对经济敏感的行业个股也因此在某种程度上得到了提振。

　　1月22日，美联储再次降息75个基点，基本利率为3.50%。而仅仅过去了八天，在前一次降息的基础上，美联储再次宣布降息50个基点，基本利率变为3.0%。

　　在1月30日，瑞士银行（UBS）发布财务公告，声称因为次级房屋抵押贷款的损失，使得UBS在07年四季度亏损达到114亿美元，创下历史之最。

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　　市场虽然不算是风雨飘摇，但异常混乱的局面的确给很多人创造了机会，其中一些市场上的大玩家开始隐秘而又频繁地接触起来，他们将目光瞄准了华尔街的一家巨头，贝尔斯登。而这些人以顶级对冲基金的基金经理为主，报仇的日子到了。

　　“怎么样，这顿饭还算是满意吧？”

　　挥手让侍者将盘子清理完之后，索罗斯满面堆笑地看着坐在他对面的约翰·保尔森，端起白葡萄酒朝着他微微示意，随后轻轻地咽了一小口。

　　午餐很简单，主菜是奶汁鲈鱼和水果沙拉，配上一些法国小饼干，白葡萄酒佐餐，这就是两个亿万富翁的全部食物。保尔森擦了擦嘴，心满意足地笑了。事实上能够得到索罗斯的进餐邀请，本身就是一件莫大荣幸的事情，又有谁会在意到底吃了些什么呢。

　　这世界上有几个进餐邀请是保尔森无法拒绝的，就好比是美国总统、巴菲特又或者是眼前的这位。如果是在一年前，保尔森想都不敢想，但现在他可以心平气和地坐在这位传奇人物的面前，泰然自若地吃着美味可口的鲈鱼，没有丝毫的窘迫和紧张。

　　如果说索罗斯因为在过去一年内业绩不佳，所以请保尔森这位后起之秀进餐，双方一起探讨对目前市场看法的话，那么这种说法就大错特错了。在和德鲁肯米勒分道扬镳之后，索罗斯大部分的时间都将资金外包给了基金经理来打理，但是在去年，嗅觉依旧敏锐的他察觉到市场的机遇，果断地再次出山，而32%的收益率更是提醒着世人，这个传奇人物即便年事已高，但深厚的功力依然一如既往。

　　虽然比不了保尔森年度700%的收益率，但是对于一个资金总额达到200亿美元的大型基金来说，这个收益足以让所有投资人满意。

　　“约翰，你还记得长期资本管理公司吗？”

　　就在约翰·保尔森还在脑海中回想着索罗斯过去一年惊人的回报率的时候，索罗斯突然提到了一件陈年旧事，顿时将他的思绪拉回到98年。

　　长期资本管理公司（LTCM），是一家真正意义上的精英公司。这家汇集了华尔街债务套利之父梅利韦瑟、诺贝尔经济学奖获得者莫顿和斯科尔斯、美联储副主席莫斯利和所罗门兄弟固定收益主管罗森菲尔德等顶尖人物的对冲基金，在98年因为俄罗斯国债违约导致的欧洲债券市场收益率大幅下降的事件中崩溃，最终不得不黯然清盘，成为当时轰动华尔街的大事。

　　即便已经过去了这么多年，但保尔森依然对当时的情景记忆犹新，因为这是当时倒下的第一个对冲基金巨头，而且当时的大背景是对冲基金风头一时无二，成为资本市场上的超级宠儿。

　　“是的，我记得很清楚。”保尔森看似心不在焉地回答道，“不是后来美林、摩根等十五个财团各自出资，将他们的头寸消化了吗？说起来，当初长期资本管理和你的量子基金齐名，但是没想到仅仅成立了四年的时间，就彻底走上了绝路，真是让人唏嘘感慨啊！”说完之后，他忍不住地直摇头。

　　当初在对冲基金界，量子基金、老虎基金、长期资本管理和欧米茄基金被合称为四大对冲基金。但现在大浪淘沙，除了量子基金还顽强地存活着之外，其他三支基金早就不见踪影了。

　　他这不是在提醒自己不要得意一时，长期生存才是王道吗？保尔森的心头突然冒出这样一个念头来，这让他顿时警醒了起来。倘若在以前，他肯定不会如此警惕，但在和钟石一番长谈之后，他意识到自己最大的金主和眼前这位在几年前的心结依然没有解开，尽管在理智上提醒着自己不要选择站队，但感情上他还是偏向了钟石这一边，所以对索罗斯所说的每句话，他都是想了又想之后才小心谨慎地回答。

　　“不错！”索罗斯似乎没有注意到保尔森有些难堪的脸色，仍然自顾自地说道，“约翰，或许你不知道，当初在救援长期资本管理的过程当中，财政部曾经牵头找到了贝尔斯登，当时华尔街的第一巨头，但你知道贝尔斯登是怎么回答的吗？”

　　说到这里，他故意停顿了一下，饶有兴趣地看着约翰·保尔森，看这位后起之秀到底能猜出多少真相来。

　　对于参与救援的名单，保尔森自然是烂熟于胸，他只是略微一思索，就回答道：“贝尔斯登并没有出手救援。或许是认为长期资本管理的头寸不值得援助，或许是他们当时的财务状况有问题。老实说乔治，关于这部分内情我还真不清楚，那个时候我还是个无名小卒呢！”

　　他决定既不得罪贝尔斯登，又暗地里小小地捧了索罗斯一把。

　　对于他的圆滑，索罗斯哈哈大笑，他自然知道对方所说的是实话，当下也不再绕弯子，直截了当地说道：“当时贝尔斯登并没有任何财务上的问题，他们的确是认为长期资本管理不值得救援，而原因却很好笑，即长期资本管理不行了，甚至连清算也懒得去执行，所以连财政部的招呼他们也不打算听。而在更早之前，94年，他们也曾经搞垮过一家叫做阿斯金的资本管理公司，突然提高保证金头寸迫使对方清盘，最后吞下了他们一大笔资产。”

　　这不就是丛林法则吗？难道在华尔街混的人还有谁不知道这个残酷的规则吗？保尔森心中颇为不以为然，但表面上却依然是一副恭敬听从的模样。他知道，索罗斯肯定还有下文。

　　对于保尔森的态度，索罗斯很是满意，继续蛊惑道：“所以，约翰，你也应该清楚了吧。投行和我们只是一个合作上的关系，除此之外就这么多了。其实在很大程度上我们和他们之间还存在严重的竞争关系，看看吧，这些年他们搞了多少花样，内部成立了对冲基金，私人财富管理业务，这些无一不是在和我们争夺市场。该死的，这些家伙已经占据了投资银行业务，也在固定收益业务上占据了半壁江山，现在又一步步地蚕食着我们对冲基金的领域，真是一群贪得无厌的家伙。”

　　对于索罗斯抱怨的内容，保尔森是深有体会，不过这些东西是属于监管层去考虑的问题，到现在他还是没有弄明白，索罗斯到底想要说什么。不过他也不着急，因为索罗斯总会说的。

　　虽然在“抱怨”，但是索罗斯一直在观察着对面保尔森的表现，眼见着对方到现在依然没有表现出哪怕是一丝的好奇或者愤懑，他不由得暗暗赞叹，这家伙果然很能沉得住气。

　　“所以……”

　　接下来就是考验双方耐心的时候，保尔森不开口，索罗斯也没有接着继续说下去，两人沉默了足足有五分钟，最终还是保尔森挠了挠头，有些不明就里地问道。

　　“约翰，我说了这么多，你还不明白吗？”索罗斯故意装出一副大惊失色的模样，连连反问道，“我们，对冲基金，不能永远这样受到投行的欺凌了。这就是我所要表达的全部内容，难道到了现在，你还没有听出来吗？我们应该给他们一个教训，一个永生难忘的教训？”

　　当索罗斯说出这些话之后，保尔森终于彻底明白过来了，最后一句话才是重点，之前的所有都是铺垫。对于做空投行的股票，他之前也曾经有过类似的投资，所以在索罗斯说出之后，他只是下意识地附和点了点头，随口应道：“做空的话，除了看基本面，还要看……”

　　“做空？”索罗斯不敢置信的声音立刻再次响起，这一次索罗斯的脸上满是震惊的神色，而且不像是作伪，“约翰，你到底听懂我说了什么没有？我是说给他们一个教训，一个永生难忘的教训，让他们知道我们对冲基金界不是他们可以随意拿捏的！”

　　看到索罗斯的神色，保尔森心中就是一咯噔，一个他想都没有想过的念头突然冒了出来。天呐，这得是多疯狂的人才能想出来的主意啊！保尔森震撼得浑身发抖，但很快这种惊骇就变成了兴奋，不错，就是兴奋。

　　索罗斯所说的教训不是做空某家投行的股票，而是将这家公司彻底弄倒，做空到他倒闭！

　　保尔森本身就不是一个安分的人，否则他也不可能将全部资金押注在CDO市场，否则他也不能取得700%的惊人收益率了。所以在彻底明白索罗斯的意思之后，在最初他的确是有些震撼，但很快这种震撼就转变为了兴奋，是那种赚钱之后的兴奋。

　　“就我们两家吗？”很快，保尔森就发现一个问题。虽然说他们的资金管理规模加在一起足足有三四百亿美元之多，但这些资金已经投入到市场当中，如果没有意外的话，短期内是很难变现的，所以如果要迫使一家投行破产的话，他们的流动资金恐怕不够。

　　“当然不是你和我！”索罗斯这时重新恢复了一副老神在在的姿态，优雅地摇晃着手中的酒杯，说出一个又一个让保尔森意外的名字，“还有朱利安·罗伯逊，吉姆·查诺斯，肯尼斯·格里芬。怎么样，如果这样的话，应该足够了吧！”

　　巨头，全部是市场上的巨头。保尔森在心中狂喊着，这几个人在一起，恐怕这世界上他们办不到的事情就不多了。他不知道索罗斯是怎么说服其他人的，但是他很清楚，索罗斯所谓对冲基金业给投行业一个教训的说法，纯粹就是扯淡，至少在他看来就是个天大的玩笑。

　　“最后一个问题，我们的目标是？”在心中反复思量了半天，保尔森决定跟着索罗斯干上这一票。

　　索罗斯并没有立即作答，将杯中的葡萄酒一饮而尽后，这才撇着嘴不屑地回答道：“约翰，我不是早就告诉过你了吗？”

　　保尔森目瞪口呆！

第67章 贝尔斯登阴谋（二）