在后来日本学者写了一本书，书中透露道，当时做空日本的资金当中九成九是来自欧美市场，只有少部分的资金是来自其他地方。

　　钟石的资金是借助英国经纪商的渠道进场的，自然也被算做欧美财团的一部分。

　　事实上，这几天的大盘变化，已经让安德鲁有些不知所措了，在经历了上一周的下跌后，钟石的账面上多了不少的盈余，可在周二开市后，这些盈余瞬间化为乌有，甚至还要缴纳不少的保证金，幸好钟石只是投入了一亿美元，剩下的五千万则作为预备的保证金，这才没有被迫平仓。

　　“钟生，按照现在的势头，日本的股市很有可能在本周内冲破四万点，你还不考虑转换方向吗？”安德鲁擦了一把额头上的汗珠，心有余悸地说道。

　　持有大约七千手空单的钟石，算上上一周的盈利，在这两天的账面损失已经超过了七百五十万美元，而且还在不断地扩大。

　　不过钟石很清楚，日本股市上涨的势头就要到头了。他隐隐记得，就在八九年的最后一个交易日，日本股市将冲上历史最高点，之后急转直下，最终在半年内蒸发掉超过一半的市值。

　　现在的情况是，他手中的资金不多了，手中还有四千万美元的预备资金。

　　“全部抛掉，先观察一段形势再说！”静静地思考了一刻钟，钟石命令道。他心中有些舍不得，但是由于这次能调动来的资金实在是有限，他只能在最精准的时间进场，这样才能保证利益的最大化。

　　听到钟石的指令后，安德鲁长长地出了一口气，他心中本来就对钟石的决定有些不以为然，如今终于可以看到他“幡然悔悟”了。

　　十二月二十七号，日本股市继续上涨，最高一度逼近38900点，最终稳稳地站在38800点上，全天涨幅0.31%，比上一个交易日上涨了120个点。

　　这下大部分的投资者都不怀疑日经指数会上涨到四万点了。

　　二十八号，高开高走，继续上涨，虽然势头不像前几天那么凶猛，但盘中一度高到38920点，离39000只有一步之遥，盘中虽然出现了反复，但是最终还是站在了38876点，比上一个交易日上涨了75点。

　　二十九号，本年度最后一个交易日。所有人都对日经指数的表现翘首以盼，他们都清楚，日经指数应该不会在这一天涨上四万点了，毕竟想要在最后一个交易日上涨一千点不大可能。但是39000点却是可以期待的，只要留下一个好的收尾，相信在来年的前几个交易日，很快就会冲上四万点。

　　但这永远不可能发生了！

　　这一天，开盘就是个好兆头，38913点，比上一个交易日高了37个点，高开！剩下的就是看它怎么走了！

　　而在这个数字刚开出来的时候，吉姆和他的团队顿时发出一阵哀号，他们清楚，在这种重要的日子，基本上这一天的走势已经被决定下来了。

　　这短短的三个交易日，对于他们来说，简直是度日如年。这几天他们账面上又有超过二亿美元的损失，更让他们感到不可思议的是，美国方面来了新的指令，让他们进一步加重自己的仓位。如今他们整整持有超过三十万手的仓位，而平均价位也被拉到了逼近四万点的位置。

　　光是这些空单，已经足足用掉了他们超过四十亿美元的资金。除去最近亏损的五亿多美元外，如今他们手头上只有不超过十五亿美元的资金了。

　　这一次他们先是聚集了四十亿美元的资金，后来陆续又来了六十亿美元，总共的投入超过一百亿美元。但是三番两次的失利，已经让他们输掉了超过二十亿美元。除了投入到日本股市的二十亿美元外，他们总共能动用的只有这么点钱了。

　　颇具讽刺意味的是，那些留作对冲风险的资金，就是投入日本股市的那一块，如今已经上涨到了二十五亿美元之多，也算是有心栽花花不发，无心插柳柳成荫了。

第47章 成功建仓

　　“就是今天了！”远在香港的钟石摩拳擦掌，一副要大干一场的架势。

　　“不是吧，你还想继续做空日本市场啊？”回过神来的安德鲁一脸的震惊，甚至有点气急败坏了。先前钟石将所有的空单抛掉，他还以为钟石放弃了这个念头，现在看来，他并没有放弃做空的想法，而是在寻找一个更好的时机。

　　“你看看，日本股市已经连续上涨四天了，再加上今天的高开，肯定又是上涨的一天，你怎么去做空啊？”安德鲁拿着一张日本市场最近走势的图纸，戳戳指指道。

　　对于安德鲁如此激烈的反应，钟石并没有放在心上，事实上现在谁也不能阻止他的行动，深知这一点的廖承德和钟意都识趣地闭上嘴，一副视若无睹的样子。

　　“不错，日本股市是在上涨，可是安德鲁，你发现没有，这几天的涨势已经缓慢了下来，甚至有点强弩之末的味道。”钟石也不着恼，反而是饶有兴趣地开导起安德鲁来。

　　“呃……我承认你说得有点道理。可这不表明日本市场会在未来向下，做空还是有很大的风险。”安德鲁仔细地看了一会图表，不得不承认钟石的话有几分道理。

　　“你说得没有错，不过你要知道，美国是一个不会让任何人夺取它霸主地位的国家，肯定会对日本有所行动。它不会容忍日本在这十年里凌驾于它之上，还有日本经济的虚高是它一手造成的，现在恐怕也将由它来戳破！”

　　“可你也不能确定就是在最近，又或者说不是在四万点附近？”安德鲁还是不相信。

　　“好吧，我给你举一个例子！”钟石一拍脑袋，有些恨铁不成钢地说道，“如果我现在手里有两份日经期指期权，一份看多，一份看空，我将看多的一份卖给日本的企业，将另一份卖给投资在日本市场的海外基金，你看怎么样？”

　　“目前日本股市上涨，强烈地刺激了本土企业的信心，在这种情况下，他们肯定会接受这份合约。问题是，海外基金为什么要买看空期权呢？”安德鲁有些迷糊了。

　　“不错，这就要涉及对日本宏观经济的研究了！事实上，对于宏观方面的研究，当然要说国际性的投行最为拿手。你没有注意到吗，最近几个月内古德曼和斯坦利公司接连发布看空日本经济的报告，里面都提到日本的实体经济表面上飞速增长，但实际上增长的速度远远低于股市和不动产市场的增长，还有就是出口贸易的毛利在下降，剔除资本利得和不动产价格的增长，这些企业的税前利润已经低于七十年代，这说明了什么？这说明现在的增长是一个虚假的繁荣，实质是一个泡沫！”

　　“国际基金业对这些大投行的分析报告是非常重视的，在他们分析了研究企业的财务报表后，也肯定会发现这一点事实。那么在这种情况下，为了对冲风险，你想他们会怎么做？”

　　“买下国家投行发行的看空期指期权！”安德鲁的声音低了下去，他这才明白为什么这段时间钟石像发疯了一样找各种宏观经济的数据和国际投行的研究报告。

　　对于这些只提供给大的基金公司的内部性研究报告，一般的投资者是不可能得到的，相反，他们能得到的往往是相反意见的报告，可能十个外流的报告中有七八个是真的，但是就有这么一两个关于大趋势分析的核心报告是虚假的。在这种真真假假中，普通的投资者是很难分辨出来的。

　　“然后呢？”安德鲁还是有些不甘心。

　　“这样就简单了，投行利用这种信息上的优势，将期权全部卖出去，收到不菲的手续费的同时，也就掌握了两种不相上下的力量。现在，他们有能力决定在什么时候戳破这个泡沫了！”

　　钟石淡淡一笑，显得有些高深莫测。

　　“就是现在？”

　　“不知道。不过应该是在这些期权能够自由地在市场上流通的时候。据我所知，在两年前银行家们就开始在日本销售这些期权，后来在欧洲也出现了，我想，很快这些期权就能在美国的交易所里见到。”

　　安德鲁默然无语，他不得不承认，一旦这些期权能够自由流通的话，那么将会对日本市场投资者的信心造成沉重的打击。

　　原因无他，日本市场的繁荣有很大一部分是来自国际的游资热钱，这些贪婪的资本总是在最早发现有丰厚利润的地方，而且总是带着盆满钵溢的收益第一个离开即将爆发危机的市场。

　　当美国投行成为日本交易所会员的时候，外资的通道就已经被打开，源源不断的投机性资金蜂拥而来，加入到日本市场当中。

　　如今他们要反手做空了。

　　可怜的日本人还被蒙在鼓里，认为日本的股市是真正的繁荣，他们将取代美国统治世界经济的下一个十年。

　　“发布指令吧！”见安德鲁不说话，钟石淡淡地命令道。

　　其实钟石这番说辞很牵强，但是深知投行威力的安德鲁被成功地蒙骗过去了，不止是他，就连一直装作事不关己的廖承德和钟意也被吓唬到了。

　　国际投行也还都只是马前卒，背后其实是国家和国家的较量，日本因为先天的缺失，在政治上根本无法和美国抗衡，再加上他们内部对这种泡沫也很是担心，因此也在某种程度上默认了这种做法。

　　种种因素综合在一起，造成日本股市的转头。

　　八九年最后一个交易日，并没有出现太大的波澜，其间曾经一度冲到38957点，但最终日经指数还是小涨了38个点，收于38915点。

　　所有人都没有意识到，今天的这个最高点，将是未来二十年内，日经指数能达到的最高点！过了这一天，日经指数将急转直下，一路掉头，甚至一度跌破10000点。

　　让钟石如愿以偿的是，他的资金成功地建立起一笔八千手的空单，平均的仓位价格在每手40500位置（40500*500/150*8000/10=1.08亿美元，保证金算一成），花费了一亿多美元，剩下的几千万美元做预备的保证金。

　　这还是要得益于日本市场的表现，对于这么一笔空单的开出，多头方面几乎是没有什么犹豫就接了下来。

　　而在日本，在所有人都感到遗憾的同时，也同时对新的一年充满了憧憬，他们都想着在未来的一年里，日经指数能够尽快地冲上四万点大关，浑然没有察觉到危机已经在身旁了。

　　吉姆和他的团队终于能够松一口气了，他们终于可以在这一天不用赔钱了，事实上每天赔钱的日子就好比把他们放在油锅里煎熬，让他们倍感难受，虽然这些钱不是他们自己的。

　　下一个交易日将在九零年的一月四号，星期四，他们足足有五天的时间放松。所有人都不想再留在这个鬼地方，像圣诞节一样，几乎是在停盘的瞬间，他们就收拾好东西，准备赶往东京，搭乘最快的一班客机飞离这个国家。

　　连吉姆和马克西姆也不例外。

　　就在这一天，美国几家大型投行宣布，将在明年一月份开始在场外交易市场（OTC）发行日经指数看跌期权。

　　场外交易市场，是区别于传统的交易所的一种市场的总称，在这里不需要交易席位，由证券买卖双方当面（电子、电话）议价成交的一种市场。它没有固定、集中的交易场所，不采取经纪制，交易品种繁多，而且管理比交易所宽松很多，因此在交易金额上占据比较大的优势。

　　国际大投行们正是看中这一点，才在OTC上发行日经指数看跌期权，当然这次期权的对手绝对不会是他们自己，而是那些对日本市场信心满满的看涨方。

　　这样一个消息埋没在新年到来的喜庆之中，但是并没有逃脱钟石一直关注的法眼。

　　“看，正如我所说的那样，现在开始了吧！”望着电视屏幕上一闪而过的画面，钟石不无得意地对安德鲁说道。

　　他们在观看的是美国NBC旗下的CNBC频道，当时还是叫做消费者新闻和商业频道，而不是CNBC的简写，像这种极具影响力的电视频道无时无刻不在滚动播放全球的财经新闻，连交易所里都要挂满屏幕，以方便交易员们随时接收到新的信息。

　　“还真是这样……”

　　安德鲁扭着头看了一会，向钟石竖起了大拇指。这回他算是真的心服口服，对于形势的判断，钟石好像有着一种超乎常人的嗅觉，安德鲁把这种嗅觉当做天赋。

　　而此时，在日本国际机场等候班机的吉姆和马克西姆也看到了这一条信息，在喧闹的候机大厅，两个身材高大的西方人，怔怔地盯着电视屏幕看着，突然就发出了一阵怪叫。

　　“我明白了，原来是这样！”

　　“是的！是的！原来主要的战场不在这里！”

　　两个白人男子在众目睽睽之下拥抱到一起，疯狂地叫喊着，甚至连眼泪都快流出来了。

　　“他们不会是同性恋吧！”

　　一个身材矮小的日本中年男子从他们身边经过，小声地嘀咕了一句，然后拖着行李箱飞快地离去。此人正是从新加坡回国的岩本薰。

　　两个在新加坡交易所打得你死我活的人，就这么擦身而过。

第48章 流言的威力

　　这绝对是一个针对日本股市的大利空。

　　不过对现在日本市场到底有多大作用，还有待观察。无论如何，这都是一个积极的信号。

　　“我们的钱怎么办？”马克西姆第一时间想到的不是他们手中庞大的资金，而是挪用的那些投资人的钱。

　　在做空日本市场的同时，吉姆胆大包天，将投资人委托的资金私自投放到期指市场，希望能借此从中捞些额外的利润。

　　在上一周，他的私有资金大约赚了一千多万美元的利润，这让他大为兴奋，脑子一热之下又将所有的盈利再次投入到市场上，又建立了一千手的多单。

　　四季度现在已经结束了，很快基金将发布新一季度的研究和展望，同时向投资人公布最新的净值情况。

　　在准备回国之前，吉姆还写了一封热情洋溢的感谢信，在信中先是谢谢他们在这一年的支持，然后豪情万丈地宣布，将在未来一年将基金的净值翻一番。

　　现在看来，这个承诺恐怕许诺得太早了。

　　在心中默默地盘算了半天，吉姆猛一咬牙，低声地说道：“看看反应再说，我觉得日本市场没那么容易就下跌。最多我们大不了平掉，投资者想要赎回就赎回吧！”

　　站在他身旁的马克西姆脸色变幻不定，半天没有说话，也不知道在想些什么。

　　吉姆的如意算盘显然是打错了，日本市场并不像他想象的那样坚强，甚至说非常脆弱。

　　九零年的第一个交易日，日本市场开盘比上一个交易日略低，看上去一切都还不错，可开市的钟声还没停歇下来，市场上的卖方就抛出大量的股票，一副来势汹汹的模样。

　　这是一种心理试探，测试日本市场对利空的反应。如果市场能够接下来，做空的人可能要好好考虑下一步该怎么做，相反成交要有些吃力，那么后续的攻势将持续不断地袭来。

　　结果是不好不坏，在经历一段反应期后，这些股票还是被接了下来，可以说做空的一方和追捧的另一方都是浅尝辄止，一触即退。

　　这一天日本股市下跌了0.52%，下跌202点，收于38712点。

　　一月五号，第二个交易日，日经指数继续下跌，这一天下跌1.13%，点数失去了438点，收于38274点，盘中一度逼近38000点，不过还是被顽强地守住了。

　　第三个交易日，下跌的势头有所放缓，整天指数波动了20点，不过盘中的看好的资金隐隐有反攻的势头，最高点甚至超过了38500点，最终以小跌收盘。

　　到了第四个交易日，下跌依然没有停止，整天下跌了343点，跌幅0.9%。第五个交易日，开盘的数字就是整天的最高点，盘中甚至跌破了37500点，最终勉强收于37696点。

　　五个交易日，下跌了超过1200点，跌幅比最高点的38957点的时候，下跌了超过3%。

　　这些点数看上去很多，但是相对于日经指数三万多点的庞大数字，根本算不上什么，分析师认为一部分是结构性调整，另一方面就是对利空消息的消化。最后大部分的分析师认为，日本股市的牛市还没有结束，未来仍有可能冲上四万点。

　　市场很快对此做出反应，一月十一号日经指数翻身上涨，全天增长了400多点，不过在后面的四个交易日，又全部跌了回去，很快跌破了37000点，在一月十八号收于36729点。

　　37000点是一个分水岭，分析师们普遍认为，市场已经充分将利空充分消化，毕竟这个数字离股市最高点已经回落了接近两千点，跌幅也达到了6%。不过这一次，他们中不少人对后市表示了谨慎的乐观。